וורן באפט, יו'ר ברקשייר הת'אווי.אנקיט אגראוול / מנטה באמצעות Getty Images כבר למעלה משנה, אגדת ההשקעות וורן באפט מחפשת לקנות משהו בגודל של פיל עם 128 מיליארד דולר במזומן שישב במאזן של חברת ההשקעות שלו ברקשייר הת'אווי. הוא עדיין לא מצא את זה, והרכישה הפוטנציאלית בגודל מגה תפסה את האינטרס של משקיעי וול סטריט וצופים מיליארדרים מזדמנים כאחד.
בו מכתב 2019 לבעלי המניות של ברקשייר, מסמך שנתי שקוראים באדיקות משקיעים מקצועיים, שפורסם ביום שבת, אישר באפט מחדש את כוונתו לרכישה הגדולה פירט את שלושת הקריטריונים שלו למטרה האידיאלית.
ראה גם: תאריך ארוחת הצהריים של וורן באפט, שוב ושוב, הופיע סוף סוף - לארוחת ערב
ראשית, עליהם להרוויח תשואות טובות על ההון המוחשי הנקי הנדרש במבצעם, כתב יו'ר ברקשייר. שנית, עליהם להיות מנוהלים על ידי מנהלים מסוגלים וישרים. לבסוף, הם חייבים להיות זמינים במחיר הגיוני.
אמנם אלה נשמעים כמו בקשות בסיסיות וסבירות לקבלת עסקה עסקית שעשויה להיות שווה מיליארדי דולרים, אך באפט הודה שחברות שעומדות בפועל בכל שלושת הקריטריונים נראות בלתי אפשריות למצוא. כאשר אנו מזהים עסקים כאלה, העדפתנו היא לקנות 100 אחוז מהם, כתב. אך ההזדמנויות לבצע רכישות גדולות בעלות התכונות הנדרשות שלנו אינן נדירות.
במהלך השנה האחרונה, כמה חברות צפו על ידי מי שמכיר את הרגלי ההשקעה של באפט כבחירות פוטנציאליות עבור ברקשייר. אלה כללו FedEx, טיפאני ושות '(שבסופו של דבר נרכשה על ידי LVMH באוקטובר) ומפיץ התוכנה Tech Data Corp.
בסקירת השיא הלא אחיד שלי, הגעתי למסקנה שרכישות דומות לנישואין, המשקיע בן ה 89 השתקף ברקורד של 50 השנים שלו בתחום ה- M&A, שנון כל כך. הם מתחילים, כמובן, בחתונה שמחה - אך אז המציאות נוטה לסטות מציפיות טרום הנישואין. לפעמים, להפליא, האיחוד החדש מספק אושר מעבר לתקוות של אף אחד מהצדדים. במקרים אחרים, ההתפכחות מהירה. החלת התמונות הללו על רכישות ארגוניות, אצטרך לומר שלרוב הקונה הוא שנתקל בהפתעות לא נעימות. קל להגיע לחלומי עיניים במהלך חיזורים ארגוניים.
בהמשך לאנלוגיה זו, הייתי אומר שהשיא המשפחתי שלנו נותר מקובל במידה רבה, הוסיף, כאשר כל הצדדים מרוצים מההחלטות שקיבלו לפני זמן רב. חלק מהקשרים שלנו היו אידיליים באופן חיובי. אולם מספר משמעותי גרם לי מהר מדי לתהות מה חשבתי כשהצעתי.
במקום אחר במכתב בן 14 העמודים לבעלי המניות, באפט דן בפירוט בביצועים הפיננסיים של ברקשייר בענפי ביטוח, אנרגיה, תעשיות אחרות שאינן ביטוח, כמו גם השקעות מניות רגילות, כולל ההשקעות המתוקשרות ביותר שלה באפל, אמריקן אקספרס וקוקה קולה.
בחלק האחרון, באפט וידו הימני הוותיק, צ'רליאר מונגר (96), נגעו בנושא אחר הנוגע עמוקות לגבי בעלי המניות: מה יקרה לברקשייר כשבאפט ומונגר כבר לא בסביבה?
צ'רלי ואני נכנסנו מזמן לאזור הדחוף [לגבי גיל]. זו לא בדיוק חדשות נהדרות עבורנו. אך בעלי המניות של ברקשייר אינם צריכים לדאוג: החברה שלך מוכנה במאת האחוזים לעזיבתנו, הבטיח באפט משקיעים, והדגיש כי גם משפחותיו וגם משפחותיו של מונגר מושקעות כמעט לחלוטין בחברה על בסיס נצחי.
למונג'רס אחזקות ברקשייר שמגמדות את כל אחת מההשקעות האחרות של המשפחה, ויש לי 99 אחוזים מלאים מהשווי הנקי שלי שהוגש במניות ברקשייר, כתב. מעולם לא מכרתי מניות כלשהן ואין לי שום כוונה לעשות זאת ... היום צוואה שלי מורה במפורש למנהליה - כמו גם לנאמנים שיצליחו לנהל את עיזבוני לאחר סגירת הצוואה - שלא למכור מניות ברקשייר.
